給 予子職業增持評級。在傳統制藥工業受制約于醫保控費而增速放緩的情況下,非制藥業態的醫療器械和民營醫療效勞方針影響反而更趨活躍,其比
電子喉鏡照優勢將更突 出:①醫保控費促進了醫院對診斷醫治需要偏重,添加器械收購需要。②報價鋪開下,民營醫療機構可以和公立醫院公平競爭。咱們估計將來方針導向將有
監視系統益于職業 的開展,關于醫療效勞業,咱們估計在醫生等中心出產要素瓶頸免除后,持續堅持高增加,關于醫療器械子職業,在設備國產化的推動下,估計增速逐漸上升。全體 看
好將來方針對醫療器械和醫療效勞業的推動效果,給予“增持”評級。
醫 療器械處于增速低谷期,民營醫療效勞持續高
耳鼻喉科手術器械廠家速開展。2014年1~9月醫療器械子職業收入增速14.73%,贏利增速6.30%,和1-8月環比:收入增 速下降0.84pp。贏利增速小幅上升0.7pp。比照2013年,收入和贏利增速持續放緩。海外經濟的不明朗,出口增速放緩是增速下滑的主要原因。民營 醫療效勞業則高速開展,比例持續擴展,依據國家衛計委統計數據,2014年1-7月,全國醫院總治療人次16.6億人次,同比進步9.3%,醫院中門診 中:公立醫院14.8億人次,同比進步8.8%;民營醫院1.7億人次,同比進步13.5%。
方針趨勢加快職業開展:1)醫療器械國產化 加快。2014年5月,國家衛計委發布公告稱,為推動國產醫療設備開展應用,促進有關工業轉型晉級、拉動經濟增加,下降醫療本錢,委托中國醫學配備協會啟 動第一批優異國產醫療設備產品遴選工作。2)醫療效勞業中心要素瓶頸逐漸打破。為滿意多層次的就醫需要,2013年以來衛計委連續出臺鼓勵社會辦醫的有關 鼓勵性方針,從準入、醫保定點、等級評審等多方面給予方針執行。10月24日浙江省衛計委發布《浙江省醫生多點執業實施辦法(征求意見稿)》,社會辦醫的 環境漸趨陽光化,醫生執業的自由化為民營醫療效勞的疾速開展供給要素支撐。
器械及效勞業有望持續享用溢價優勢。當前醫療器械14年PE53X,醫療效勞54X,全體估值水平高于制藥職業-。咱們認為溢價在于①兩個子職業增加潛力空間均大于傳統制藥業。②方針鋪開,加快職業開展。③器械子職業并購生長比傳統制藥職業更活躍。
